財(cái)聯(lián)社10月9日訊(記者王晨)2025年前三季度通化預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格通化預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，香港新股市場(chǎng)迎來矚目增長(zhǎng)，甚至領(lǐng)跑全球。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，期間共有68只新股登陸港股，合計(jì)募資1824.5億港元，較去年同期分別增長(zhǎng)51%和227%，按募資額計(jì)算穩(wěn)居全球新股集資榜。

市場(chǎng)打新熱度漲，98%的新股獲額認(rèn)購，86%的新股額認(rèn)購倍數(shù)20倍，較去年同期翻倍；15只新股認(rèn)購倍數(shù)破千倍，占比近23%，其中大行科工以7558.40倍認(rèn)購倍數(shù)成“認(rèn)購?fù)?rdquo;，醫(yī)藥生物、耐用消費(fèi)品等領(lǐng)域企業(yè)備受追捧。

值得關(guān)注的是，此輪熱度是監(jiān)管規(guī)范后的健康增長(zhǎng)。2025年3月香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)終結(jié)“百倍杠桿打新”，當(dāng)前千倍認(rèn)購更多來自產(chǎn)業(yè)價(jià)值認(rèn)可與資金自然流入。

新股市場(chǎng)賺錢應(yīng)更為顯著，新股日破發(fā)率降至24%，包括2017年在內(nèi)，創(chuàng)下九年以來新低，前三季度日平均回報(bào)率達(dá)28%，大型新股及“A+H”上市企業(yè)表現(xiàn)突出。這一局面，是政策紅利、資金寬松與產(chǎn)業(yè)升共同動(dòng)的結(jié)果，港交所制度創(chuàng)新也進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

新股認(rèn)購從“百倍”邁入“千倍”

2025年前三季度，港股新股市場(chǎng)呈現(xiàn)出“全民打新”的活躍態(tài)勢(shì)，98%的新股獲得額認(rèn)購，其中86%的新股額認(rèn)購倍數(shù)過20倍，這一比例較去年同期實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

這種謹(jǐn)慎主要來自于地緣局勢(shì)的不確定。由于相關(guān)談判進(jìn)展緩慢通化預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，西方對(duì)俄羅斯的制裁仍在持續(xù)，未來可能增加的限制措施也給市場(chǎng)帶來壓力。

認(rèn)購倍數(shù)千倍的新股共15只，占比近23%。其中，大行科工以7558.40倍的公開發(fā)售有認(rèn)購倍數(shù)一騎塵，成為當(dāng)季“認(rèn)購?fù)?rdquo;；布魯可、銀諾醫(yī)藥-B也表現(xiàn)亮眼，分別錄得5999.96倍、5341.66倍的認(rèn)購倍數(shù)，緊隨其后。

若以行業(yè)維度觀察，醫(yī)藥生物領(lǐng)域受追捧，中慧生物、維立志博、藥捷安康、勁方醫(yī)藥等4只醫(yī)藥生物類新股，公開發(fā)售有認(rèn)購倍數(shù)均突破千倍，凸顯出投資者對(duì)創(chuàng)新藥企的度關(guān)注與期待。此外，耐用消費(fèi)品領(lǐng)域的大行科工、布魯可，消費(fèi)者服務(wù)領(lǐng)域的蜜雪集團(tuán)，電氣設(shè)備領(lǐng)域的雙登股份等，也引發(fā)市場(chǎng)熱烈認(rèn)購。

值得關(guān)注的是，與此前“杠桿認(rèn)購熱度”的邏輯不同，2025年三季度的市場(chǎng)活躍，是在監(jiān)管規(guī)范后的“去泡沫”環(huán)境中實(shí)現(xiàn)的。

財(cái)聯(lián)社記者此前在《香港證監(jiān)會(huì)重拳整治打新杠桿，打新規(guī)則大洗，百倍杠桿將成歷史》指出，2025年3月21日香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《致持法團(tuán)的通函——有關(guān)次公開招股認(rèn)購及融資服務(wù)》，直指IPO認(rèn)購中的杠桿失控、資金混亂、身份審核松散三大亂象通化預(yù)應(yīng)力鋼絞線價(jià)格，出五大核心措施，終結(jié)“百倍杠桿打新”時(shí)代。

去年同期僅2只新股認(rèn)購倍數(shù)千倍，占比僅4%，認(rèn)購倍數(shù)是優(yōu)博控股的2503倍。去年全年共5只新股認(rèn)購倍數(shù)千倍，占比7%，其中草姬集團(tuán)認(rèn)購倍數(shù)為6084倍，鋼絞線廠家晶科電子認(rèn)購倍數(shù)5678倍。

對(duì)比歷史數(shù)據(jù)可見，新規(guī)前的杠桿曾是認(rèn)購倍數(shù)的重要因素，2024年12只新股認(rèn)購百倍(草姬集團(tuán)達(dá)1216倍)，2025年初布魯可、蜜雪集團(tuán)的千倍認(rèn)購也仍有杠桿痕跡；而2025年三季度的千倍認(rèn)購，更多源于產(chǎn)業(yè)價(jià)值認(rèn)可與資金自然流入，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更健康。

破發(fā)率跌至九年新低，新股賺錢應(yīng)明顯

打新熱度的持續(xù)升溫，本質(zhì)上源于賺錢應(yīng)的顯著回升。數(shù)據(jù)顯示，2025年前前三季度在港股IPO上市的68只新股中，共48在上市日收漲，4收平，16收跌，上市日破發(fā)率為24%，為2017年以來新低。

尤其是在下半年，港交所新股的日破發(fā)數(shù)量明顯減少，7月至9月上市的24新股中，僅3破發(fā)，港股的打新賺錢應(yīng)明顯增強(qiáng)。

與破發(fā)率下降形成鮮明對(duì)比的是日回報(bào)率的大幅提升。2025年前三季度港股新股日平均回報(bào)率達(dá)到28%，較去年同期的10.82%實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。

大型新股的表現(xiàn)尤為突出，寧德時(shí)代H股上市日漲幅達(dá)16%，此后股價(jià)持續(xù)走，截至9月30日累計(jì)漲幅已87%。“A+H”上市企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥港股股價(jià)累計(jì)漲幅突破60%，三花智控突破90%，為打新投資者帶來豐厚回報(bào)。

這種賺錢應(yīng)在A股赴港上市企業(yè)中表現(xiàn)得更為明顯。2025年前三季度完成赴港上市的11A股公司中，8均實(shí)現(xiàn)正收益，平均漲幅達(dá)17%。分析人士指出，A股公司赴港上市時(shí)普遍存在10%-15%的折價(jià)空間，這種“估值洼地”應(yīng)為打新提供了安全墊，成為吸引投資者的重要因素。

政策紅利、資金寬松與產(chǎn)業(yè)升共同動(dòng)港股打新市場(chǎng)

港股打新市場(chǎng)的火爆，是政策紅利、資金寬松與產(chǎn)業(yè)升三重因素共同作用的結(jié)果。政策層面，2024年4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的五項(xiàng)對(duì)港合作措施，以及同年12月港交所出的《有關(guān)優(yōu)化次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)的建議》，簡(jiǎn)化審批程序、降低上市門檻等舉措；今年8月港交所進(jìn)一步修訂公開市場(chǎng)規(guī)定及優(yōu)化次公開招股市場(chǎng)定價(jià)流程，顯著提升了企業(yè)赴港上市的積。

港交所的制度創(chuàng)新進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，截至10月5日港交所已收到348個(gè)上市申請(qǐng)，“科企線”的開通更為特科技企業(yè)提供了便捷上市通道。同時(shí)，香港正在研究?jī)?yōu)化“同股不同權(quán)”規(guī)則，化與東南亞交易所的合作，這些舉措有望吸引更多海外企業(yè)和中概股，動(dòng)市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)完善。

資金面的寬松為市場(chǎng)注入了充足動(dòng)能，2025年以來，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，動(dòng)全球資金加速流向新興市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，香港股市日均成交額維持在2000億港元以上，海外資金持續(xù)流入帶動(dòng)市場(chǎng)估值整體回升。充裕的流動(dòng)不僅為大型新股發(fā)行提供了支撐，更了市場(chǎng)估值環(huán)境。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化不斷提升港股市場(chǎng)吸引力，2025年前三季度，港股IPO呈現(xiàn)"科技+消費(fèi)"雙輪驅(qū)動(dòng)格局，醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)在上市數(shù)量上居，制造業(yè)憑借寧德時(shí)代等大型項(xiàng)目在融資額上占比30%，消費(fèi)行業(yè)與能源資源行業(yè)分別占23%和18%。多元化的產(chǎn)業(yè)分布擺脫了對(duì)單一板塊的依賴，增強(qiáng)了市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和吸引力。

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